آموزش نقش اهرم در معاملات بورس

‌ ‌ صعود شاخص بورس با اهرم فولاد

شاخص کل بورس تهران در مبادلات روز گذشته 188واحد افزایش یافت و به 38هزار و 394 واحد رسید.

در دادوستد‌های روز گذشته شرکت فولاد مبارکه اصفهان بیشترین نقش را در صعود شاخص داشت و افزایش ارزش سهام این شرکت در مجموع 93واحد اثر مثبت روی شاخص بورس برجای گذاشت. دیروز همچنین شاخص 30شرکت بزرگ 12واحد رشد کرد.

دادوستد 118میلیارد تومان سهام در بورس

سهامداران بورس تهران دیروز 385 میلیون سهم را به ارزش 118 میلیارد و600میلیون تومان دادوستد کردند. دیروز همچنین شرکت‌های فولاد مبارکه اصفهان، بیسکوئیت گرجی، کربن ایران، سرمایه‌گذاری صندوق بازنشستگی، نفت بهران، حفاری شمال، پالایش نفت تبریز و صنعتی بهشهر با صف خرید سهامداران مواجه شدند. صف خرید سهام بیسکوئیت گرجی هم با ثبت 297تقاضا به 15میلیون سهم رسید.

مبادله محصولات فولاد مبارکه در بورس کالا

در دادوستدهای روز گذشته و در رینگ فلزی، چهار هزارو600 تن ورق سردB، 14 هزارو850 تن ورق گرم B و 14 هزارو740 تن ورق گرم C شرکت فولاد مبارکه اصفهان به صورت سلف مورد مبادله قرار گرفت. شرکت ملی صنایع مس هم دو هزارو500 تن مس را به قیمت هر کیلو22 هزارو 939 تومان به صورت نقد به فروش رساند. در تالار نفت و پتروشیمی هم 1455 تن قیر شرکت نفت پاسارگاد تبریز، 12 هزارو820 تن قیر نفت جی ،12 هزارو820 تن قیر شرکت نفت پاسارگاد تهران و 990 تن پلی پروپیلن رافیا شرکت پلی پروپیلن جم مورد دادوستد قرار گرفت.

۳+۱ اهرم فروش در بورس

افت قیمت‌ها در بازار جهانی کالا‌ها و خروج سراسیمه پول‌های تازه‌وارد بر قیمت سهام فشار آوردند. در سوی دیگر، برخی محدودیت‌های ساختاری معاملات بورس نظیر محدودیت دامنه نوسان قیمت هم منجر به تشدید هیجان صف‌های فروش شد.

شاخص کل بورس تهران در معاملات دیروز ۷۶۲۳ واحد دیگر کاهش یافت تا در مجموع دو روز بیش از هفت درصد زیان را تجربه کند. بخشی از فروش‌ها به‌دلیل نگرانی‌های غیراقتصادی بود که به اعتقاد کارشناسان نشان‌دهنده سهم بالای هیجان معامله‌گران بورس تهران در مقایسه با سایر بازارهاست. همچنین افت قیمت‌ها در بازار جهانی کالا‌ها و خروج سراسیمه پول‌های تازه‌وارد بر قیمت سهام فشار آوردند. در سوی دیگر، برخی محدودیت‌های ساختاری معاملات بورس نظیر محدودیت دامنه نوسان قیمت هم منجر به تشدید هیجان صف‌های فروش شد.

به گزارش دنیای اقتصاد، بازگشت هراسان و پرسرعت بورس تهران از قله تاریخی طی روز گذشته نیز ادامه یافت. دیروز با وجود سعی سهامداران بزرگ برای جمع کردن صف‌های فروش، اما قیمت قریب به اتفاق سهام در محاصره فروشندگان با ریزش حداکثری مواجه شد و شاخص کل را ۵/ ۳ درصد دیگر تنزل داد. احاطه سهام در توفان عرضه‌ها گمانه‌زنی‌های مختلفی در پی داشت. به نظر می‌رسد عوامل چندگانه موثر بر اصلاح شدید شاخص سهام طی دو روز گذشته را بتوان در قالب سه محور کلی دسته‌بندی کرد. در وهله نخست می‌توان به بالاگرفتن دوباره مناقشات تجاری اشاره کرد که اثرات نامطلوب آن در بازار‌های جهانی و متعاقبا بورس تهران نمودار شد. از طرفی تشدید سطح تنش سیاسی نیز عامل دیگری است که بین اهالی بورس تهران به‌عنوان نیروی فزاینده عرضه طی این دو روز مطرح شد. تاثیر این دو عامل کلان در کنار تمایلات هیجانی پول‌های خرد برای گریز از ریسک‌ها و حفظ سود کسب شده نیز بر این موج نزولی تاثیر خود را بر جا گذاشت. ترکیب این عوامل سه‌گانه با محدودیت‌های فنی نظیر دامنه ۵ درصدی نوسان قیمت بر صف‌های فروش دمید و ارزش حدود ۹۵ درصد از سهام بورسی را تحت فشار شدید گذاشت و به محدوده منفی کشاند.

سهام در تسخیر فروشندگان

ریزش ۵/ ۳ درصدی شاخص کل طی روز گذشته در حالی رقم خورد که سهام حدود دو‌سوم از شمار شرکت‌های بورسی در اغلب ساعات معاملات با صف فروش مواجه بودند. علاوه بر دامنه وسیع و پرفشار عرضه، اصلاح قیمت‌ها با عمق زیادی همراه بود، چنان‌که قیمت حدود یک‌چهارم از کل نماد‌ها کف مجاز روزانه را در جریان دادوستد‌های دیروز تجربه کردند. اگرچه سهامداران بزرگ به انگیزه حمایت یا شناسایی موقعیت خرید در حین معاملات به مشارکت بیشتر در سمت خرید مشغول شدند، اما توان رویارویی با نیروی عرضه چندان نبود تا از شدت عرضه در بازار به نحوی ملموس کاسته شود. به همین دلیل در آخرین دقایق معاملات، با وجود فروکش نسبی عرضه، اما اغلب نماد‌ها در پایین‌ترین قیمت مجاز روزانه معامله شدند. به بیان آماری، در پایان معاملات روز گذشته آخرین قیمت ۹۴ درصد تعداد نماد‌ها در محدوده منفی رقم خورد و بیش از ۷۰ درصد از این نماد‌ها در پایین‌ترین سطح قیمت روزانه به معاملات خود خاتمه دادند. نکته مهم در این رابطه، جمع‌آوری صف‌های فروش در برخی از نماد‌ها طی ساعات پایانی معاملات بود. با کاهش فشار فروش در ساعت پایانی معاملات آخرین قیمت سهم در برخی از نماد‌ها از کف روزانه جدا شد و در سطوحی بالاتر نشست. این رویداد در شماری از نماد‌ها تا آستانه صفر تابلو هم پیش رفت. با وجود این، حجم عرضه‌ها چنان قدرتی داشت که مجال عرض اندام به سهامداران عمده نداد. بازتاب حجم نامتوازن عرضه و تقاضا را می‌توان در باقی ماندن صف فروش در بیش از نیمی از نماد‌های بورسی دید. با وجود جمع‌آوری حجم سنگین عرضه از سوی بازیگران بزرگ بازار، ارزش صف فروش در پایان معاملات دیروز آموزش نقش اهرم در معاملات بورس به رقم ۱۱۸ میلیارد تومان رسید. این موج فزاینده فروش اگرچه با تلنگر اخبار منفی آغاز شد، اما هم‌افزایی عوامل درونی هم به آن دامن زد. در واقع، همان پیوستن معامله‌گران خرد به موج‌های دسته‌جمعی، آن هم بدون توجه کافی به معیار‌ها و روش‌های تحلیلی این بار در جهت برگشت و در مسیر اصلاح دامن سهام را گرفت. در این فرآیند، ترس از ریزش بیشتر قیمت‌ها به‌عنوان عاملی روانی، فروشندگان را متاثر ساخت و شدت و عمق بیشتری به فشار عرضه در قلب بازار بخشید. در برخی از سهم‌ها به دلیل نداشتن متقاضی هم‌تراز، فروشندگان در فرآیند تجمیعی در صف فروش رسوب کردند و همزمان در برخی دیگر از سهم‌ها خریداران با حضور در سطوح پایین قیمت، حجم و ارزش معاملات را افزایش دادند و فشار چشمگیری بر شاخص کل وارد کردند. در میان صنایع مختلف بازار، سهام گروه‌های خودرویی و بانکی و در عین حال، سهم‌های اصطلاحا کوچک و متوسط در صف فروش قفل شدند و از سوی دیگر، در گروه‌های بزرگ اعم از فلزات اساسی، معدنی و پتروپالایشی شاهد دست‌به‌دست شدن سهام در کف قیمت مجاز روزانه و افزایش حجم معاملات بودیم.

ذره‌بین بورس‌بازان روی خبر‌های منفی

در روز‌های ماقبل که بازار سهام تقریبا به‌صورت پیوسته در مسیر صعودی می‌تاخت، ذهن بازار، بیشتر به دلایل رفتاری به ریسک‌ها وزن به مراتب کمتری در راهبرد‌های معاملاتی خود می‌داد. به‌طور خاص در بین تازه‌وارد‌های بورسی کمتر معامله‌گری به هشدار تحلیلگران درخصوص توجه به معیار‌های ارزندگی و عیار بنیادی سهم توجه نشان می‌داد و حرکت‌های دسته‌جمعی در بازار سهام موج می‌زد. اما با انتشار اخبار منفی، غالب بورس‌بازان تحت تاثیر کژرفتاری مرسوم در بازار‌های مالی ریسک‌ها را پرمخاطره‌تر از گذشته در نظر آورده و در جهتی کاملا معکوس به سمت عرضه هجوم بردند. به نظر می‌رسد تجمیع و تشدید ریسک‌های محیطی در چرخش شاخص بورس طی این دو روز تاثیر محسوسی داشته است. بالا گرفتن دوباره اختلافات میان آمریکا و چین بر سر تعرفه‌های وارداتی و نگرانی از انقباض تجارت جهانی و افت سرعت رشد اقتصاد‌های بزرگ عاملی است که قیمت جهانی سهام و مواد خام را در بازگشایی بازار جهانی طی این هفته تحت‌الشعاع قرار داد. توییت تهاجمی ترامپ اگرچه واکنش تندی از سوی بازار‌ها در پی داشت، اما معامله‌گران جهانی پس از واکنش سریع، طی روز گذشته از زیر بار فشار روانی اظهارات ترامپ تا حدودی رهیدند. این موضوع، هم در بازار نفت، هم سهام و هم فلزات نمودار شد. با وجود این، روز گذشته بورس تهران در محاصره فروشندگان هراسان، به افت شدید خود ادامه داد. از این منظر، تداوم ریزش سهام بورس تهران را نمی‌توان صرفا برخاسته از تلاطم‌های جهانی دانست بلکه عوامل دیگری هم در این روند موثر به نظر می‌رسند.

چندصدایی ریسک‌ها

از دیگر دلایل فشار بر موج شدید عرضه در بورس تهران باید به بیانیه جان بولتون، مشاور امنیت ملی رئیس‌جمهوری آمریکا، اشاره کرد. چنین می‌نماید که خبر افزایش تحرکات نظامی در خلیج فارس طی دو روز گذشته توجه بسیاری از اهالی بازار‌ها را به خود جلب کرده است. واکنش منفی بازار‌های سهام و ارز به این موضوع در حالی بود که برخی از تحلیلگران سیاسی این اظهارات را صرفا منازعه‌ای لفظی و در عین حال خالی از بار عملی قلمداد کردند. از طرف دیگر، بحث بر سر سخنرانی حسن روحانی، رئیس‌جمهور کشور درخصوص برجام، مساله داخلی دیگری بود که از منظر طیفی از معامله‌گران و تحلیلگران فشار روانی را بر بازار‌ها افزون‌تر کرد. چنانکه می‌دانیم توافق هسته‌ای تا پیش از خروج آمریکا در رفع تنش‌های خارجی تاثیر شایانی داشت و حال با برهم خوردن معادلات در روابط خارجی، اثر صحبت‌های روحانی بر سیاست خارجی در گرانیگاه مشکلات و تحریم‌ها بار دیگر محل گمانه‌زنی قرار گرفته است. اگر فرض بگیریم که تب عرضه در معاملات دیروز به موضع‌گیری رئیس‌جمهوری کشور در قبال آمریکا و برجام ارتباط دارد می‌توان از برداشت منفی اهالی سهام در این باره سخن گفت. به‌طور کلی، بررسی واکنش بازار‌ها به مجموعه این عوامل که هر کدام حاوی ریسک‌های همسویی هستند، جالب توجه است. در بین بازار‌های مختلف، نفت که به اظهارات رئیس‌جمهوری آمریکا و تهدیدات نظامی مشاور وی واکنش نشان داده بود، پس از افت سریع تا حدودی آرامش خود را باز یافت. جالب است که بازار ارز تهران نیز در مقایسه با بورس، به ریسک مزبور واکنش به مراتب کمتری نشان داد. طی دو روز اخیر که شاخص اصلی سهام بیش از ۷ درصد سقوط کرد، دلار به رشد ۵/ ۳ درصدی بسنده کرد و سکه حتی افزایش کمتری از دلار را به ثبت رساند. اگر بازار ارز را دماسنج سیاسی بازار‌ها بدانیم، می‌توان سقوط بورس طی این دو روز را واکنش تند و بیش از حد به عامل سیاسی تعبیر کرد.

دمیدن به هیجان با دست خودی

در بین عوامل متعدد که طی این دو روز بر شدت عرضه و افت قیمت سهام افزود می‌توان به موج تازه‌وارد سرمایه‌های خرد اشاره کرد. واقعیت این است که بخش عمده‌ای از روند صعودی بورس تهران از اواخر سال گذشته تا شنبه این هفته مرهون پیوستن پول‌های جدیدی بود که به انگیزه کسب بازدهی به سمت سهام سرازیر شدند. این فرآیند گرچه توام با آثار و نتایج مثبت است، اما به دلیل عمق کم بازار و ضعف تحلیلی اهالی تازه‌وارد تالی فاسد‌هایی هم دارد. معمولا معامله‌گران خرد یا حقیقی دمدمی‌مزاج‌تر از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای هستند و بیشتر تحت تاثیر موج‌های دسته‌جمعی قرار می‌گیرند. به همین دلیل، بروز پدیده صف چه در سمت خرید و چه در سمت فروش این گروه از معامله‌گران را به واکنش‌های آنی وا‌می‌دارد. در این جریان، محدودیت دامنه نوسان نیز عاملی است که می‌تواند بر شدت هیجان بیفزاید. از این منظر، محدودیت دامنه نوسان نه تنها فرآیند رسیدن قیمت‌ها به تعادل را طولانی‌تر می‌کند بلکه درست به همین دلیل از تخلیه زودتر هیجان جلوگیری می‌کند.

استحکام سهام بنیادی در سیل عرضه‌ها

روز گذشته در برخی نماد‌ها شاهد جمع‌آوری صف فروش و فاصله‌گرفتن قیمت از کف روزانه بودیم. این اتفاق مشخصا در گروه فلزات بیشتر به چشم آمد. به نظر می‌رسد دریافت سیگنال‌های مساعد از سوی بازار کالا‌ها نقش مثبتی در این روند داشته است. چنان که می‌دانیم بورس کالا محل تلاقی بازار جهانی و بازار ارز است. در این بین، رفع تدریجی مداخلات سیاست‌گذار در قیمت‌گذاری محصولات پایه نیز در حال انعکاس در تالار معاملات بورس کالاست که بازتاب اثرات آن در قیمت سهام مرتبط قابل رصد و پیگیری است. دیروز بورس کالا میزبان چندین عرضه بود. در کنار عرضه محصولات فولادی، حضور پررنگ خریداران و تلاش برای ثبت تعادل جدید جالب توجه بود. کشف نرخ برابری بالاتر دلار برای قیمت محصولات مختلف کالایی اعم از فلزات رنگین و فولاد و محصولات پتروشیمی نشان‌دهنده تداوم حرکت آشتی‌جویانه بازار‌های رسمی با بازار آزاد است. در مهم‌ترین رویداد دیروز، محصولات اصلی شرکت فولاد مبارکه اصفهان (ورق گرم و سرد) ضمن ثبت افزایش بیش از ۱۰ تا ۱۲ درصدی متوسط قیمت، رکورد جدیدی را بر جا گذاشت. همین عامل نیز در بهبود نسبی سمت تقاضا و جدایی قیمت این سهم و برخی از هم‌گروهی‌ها از محدوده کف مجاز تاثیر بسزایی داشت. به‌طور کلی، شاهد شدت کمتر فشار فروش در سهم‌های اصطلاحا بنیادی و در نقطه مقابل، قفل شدن صف فروش سهامی بودیم که طی این مدت در پی جریان پول از ارزش ذاتی خود فاصله گرفتند.

لوریج چیست؟ بررسی Leverage یا اهرم در معاملات

لوریج چیست؟ در بازار های مالی علی الخصوص دنیای ارز های دیجیتال همواره روش های مختلفی برای معامله و کسب سود ابداع و در اختیار سرمایه گذاران قرار گرفته است که هر کدام از این نوع معاملات نیازمند آموزش و مهارت های مخصوص خود هستند. اگر در ابتدای آشنایی با معاملات ارز دیجیتال باشید یا به تازگی با معاملات فیوچرز آشنا شده باشید، بار ها سوالاتی در مورد انواع اصطلاحات و آپشن های این روش سرمایه گذاری در این بازار شنیده اید، یکی از اصطلاحات یا آپشن ها برای سرمایه گذاری، Leverage یا اهرم در معاملات ارز دیجیتال است. سوالی که در این لحظه در ذهن خود دنبال خواهیم کرد این است که لوریج چیست؟ در ادامه این مقاله ما به بررسی و توضیح در مورد لوریج یا اهرم در معاملات ارز دیجیتال خواهیم پرداخت.

لوریج چیست؟

کلمه لوریج به معنی اهرم است. لوریج در دنیای ارز های دیجیتال به معنی یک قابلیت یا آپشن در معامله است که در آن صرافی پول یا ارز خاصی را برای معامله ای خاص به مدت محدود و شرایط محدود در معامله به شما اختصاص میدهد تا شما بتوانید با آن به سود های بیشتری دست پیدا کنید. برای توضیح ساده‌تر در مورد این مسئله میتوان گفت پولی که صرافی برای یک معامله خاص به شما قرض میدهد تا بتوانید در کنار موجوی خودتان و پول قرض گرفته شده، از معامله سود بیشتری کسب کنید. برای درک بیشتر این مسئله تا انتهای این مقاله همراه ما باشید.

لوریج در ارز دیجیتال

در بالا به مفهوم لوریج در معاملات پرداختیم، لوریج ها در صرافی های مختلف ارز دیجیتال با ضریب های مختلفی ارائه میشوند که هر کدام از ما میتوانیم با توجه به شرایط کلی خودمان نسبت به انتخاب یک صرافی و استفاده از آن امکانات اقدام کنیم. اگر بخواهیم با یک مثال برای شما این مسئله را شرح دهیم تصور کنید که شما در یک صرافی میخواهید یک معامله فیوچرز انجام دهید و کل دارایی شما $ ۱۰۰۰ دلار میباشد، همانطور که میدانید هیچ سرمایه گذاری تمام دارایی خود را بر روی یک معامله ریسک نمیکند پس شما $ ۱۰۰ از دارایی خود را وارد معامله فیوچرز لانگ برای بیت کوین میکنید. زمانی که بیت کوین ۱۰% رشد کند، دارایی شما در زمانی که اهرم یا لوریج این معامله یک باشد از $ ۱۰۰ به $ ۱۱۰ خواهد رسید و شما $ ۱۰ سود خواهید کرد.

حال میخواهیم اهرم یا لوریج ۱۰ را در مورد این معامله بررسی کنیم. فرض کنید که $ ۱۰۰ از دارایی خود را وارد یک معامله فیوچرز لانگ بیت کوین کرده اید. زمانی که شما اهرم در این معامله را بر روی ۱۰ قرار دهید، پس از اینکه بیت کوین ۱۰ % رشد کند، شما صاحب ۱۰۰ $ سود خواهید شد، بله این قسمت جذاب ماجرا برای تمام سرمایه گذاران است و شاید برای شما سؤال باشد که چگونه این اتفاق افتاده است. در این پروسه زمانی که شما اهرم ۱۰ را استفاده میکنید، صرافی مورد نظر ۱۰ برابر موجودی شما، اعتبار برای شما قرار داده است به همین علت شما پس از % ۱۰ صعود بیت کوین در معامله فیوچرز لانگ خود صاحب سود ۱۰% از آن اعتباری که صرافی برای شما قرار داده است، شده اید یا به نحوی سود شما ضبدر ۱۰ که همان اهرم در معامله شما بوده، شده است.

لوریج مناسب در معاملات ارز دیجیتال

سود و ضرر دو روی سکه برای سرمایه گذاری در بازار ارزهای دیجیتال است، زمانی که شما به معامله در دنیای ارز های دیجیتال میپردازید باید دو روی سکه را در نظر بگیرید، همانطور که در بالا با ذکر مثالی به نحوه سود دهی و کاربرد اهرم در معاملات پرداختیم، در این قسمت به بررسی آن روی سکه در مورد استفاده از اهرم یا لوریج در معاملات خواهیم پرداخت.

برای درک بهتر این مسئله به ادامه مثال بالا میپردازیم، ۱۰۰ $ از سرمایه شما در معامله فیوچرز لانگ بیت کوین است و اهرم را روی عدد ۱۰ قرار داده اید، پیش بینی شما در مورد این معامله این بوده که بیت کوین صعودی خواهد بود،در حالی که بیت کوین نزولی میشود و قیمت آن کاهش پیدا میکند، اگر کاهش قیمت بیش از حد تعیین شده در صرافی باشد معامله شما به صورت خودکار توسط صرافی بسته خواهد شد و دارایی شما به طور کامل از بین خواهد رفت که در این زمان میگوئیم معامله لیکوئید شده است.

در عین حال که هر چه میزان لوریج یا اهرم انتخابی شما در معاملات بیشتر باشد، سود بیشتری نیز در انتظار شما خواهد بود، در آن سو احتمال از بین رفتن دارایی شما نیز بیشتر است و معامله در شرایط ریسک بیشتری انجام خواهد شد. پیشنهاد ما همواره این است که از اهرم های پایین‌تر استفاده کنید تا ریسک کمتری در معاملات شامل حال شما شود و بتوانید بدون ضرر یا از دست رفتن سرمایه، معاملات بیشتری را پشت سر بگذارید. همچنین در سایت CryptoMeter.io میتوانید اطلاعات در مورد آمار لیکوئیدی ها در مورد معاملاتی که اهرم در آنها استفاده میشود، کسب کنید.

بهترین زمان استفاده از اهرم در معاملات ارز دیجیتال

بازار ارز های دیجیتال دارای نوسان های بسیار زیادی میباشد و پیش بینی این بازار دارای سختی های خاص خود است. برای انجام هر گونه معامله در بازار ارزهای دیجیتال، شما نیازمند آموزش و تجربیات کافی هستید تا با استفاده از این آموزش و مهارت ها به پیش بینی بازار و انجام معاملات خود بپردازید، با توجه به مسائل ذکر شده در بالا، بهترین زمان برای استفاده از اهرم در معاملات، زمانی است که شما مهارت و آموزش های کافی در مورد این بازار و معاملات مربوط به آن را داشته باشید، پیشنهاد ما این است که همواره از اهرم های پایین استفاده کنید تا ریسک کمتری شامل معاملات شما شود. همچنین برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد سرمایه گذاری در این بازار پیشنهاد میشود از صفحه آموزش ترید وبسایت ما بازدید نمائید.

جمع‌بندی

در بالا به معرفی اهرم یا لوریج در معاملات ارز دیجیتال پرداختیم و با ذکر مثال به این مسئله اشاره کردیم، همواره پیشنهاد ما این است که پس از کسب اطلاعات، آموزش و مهارت های کافی به انجام معاملات بپردازید تا از هر گونه ضرر و از دست رفتن سرمایه در اثر نداشتن آموزش در این بازار جلوگیری شود. امیدواریم با مقاله بالا قدم مثبتی در این مسیر برای شما برداشته باشیم.

پذیره‌نویسی صندوق اهرمی«توان»از امروز ۱۴ آبان آغاز شد

این صندوق متشکل از واحدهای عادی در قالب صدور و ابطالی و واحد ممتاز به‌عنوان ضامن سود واحدهای عادی است. با استفاده از ابزار اهرم، با فرض مثبت بودن شرایط بازار سرمایه، سرمایه‌گذاری در صندوق اهرمی «توان»، می‌تواند سود بیشتری را برای سرمایه‌گذاران به ارمغان بیاورد.

در واحدهای عادی صندوق اهرمی «توان» حداقل مدت سرمایه‌گذاری برای کسب سود ۳۰ روز تقویمی است. اولویت پذیره‌نویسی ابتدا با واحدهای ممتاز خواهد بود که به‌صورت قابل معامله (ETF) عرضه خواهد شد و پس از پایان پذیره‌نویسی و دریافت مجوز فعالیت صندوق قابل معامله، واحدهای عادی پذیره‌نویسی خواهند شد. علاقه‌مندان به شرکت در این پذیره‌نویسی می‌توانند از طریق این لینک اقدام کنند.

صندوق‌ اهرمی یک نوع صندوق سرمایه‌گذاری است که از ابزار اهرم مالی برای به‌دست آوردن بازدهی اهرمی از یک سرمایه‌گذاری عادی استفاده می‌کند. این صندوق همزمان از دو ساز و کار «صدور و ابطال» با واحدهای بدون ریسک و واحدهای ممتاز «قابل معامله در بورس (ETF)» برای سرمایه‌گذاری و انتقال مالکیت واحد‌ها استفاده می‌کند.

در صندوق اهرمی «توان» که سبدگردان مفید طراحی کرده است، ۵۰۰ میلیون واحد در قالب واحدهای قابل معامله در بورس (ETF) است که توسط سرمایه‌گذاران در زمان پذیره‌نویسی تأمین خواهد شد. حداکثر یک میلیارد واحد نیز در قالب واحدهای عادی صدور و ابطالی در آینده نزدیک پذیره‌نویسی خواهد شد.

واحدهای ممتاز صندوق اهرمی «توان» ضامن بازدهی واحدهای عادی هستند و واحدهای پرریسک صندوق به‌حساب می‌آیند. بازدهی واحدهای ممتاز متناسب با شرایط بازار و اهرم صندوق خواهد بود اما واحدهای عادی این صندوق واحدهایی هستند که سالیانه حداقل ۲۰ درصد و تا حداکثر ۲۵ درصد سود دارند.

سبدگردان مفید هم اکنون ۱۴ صندوق سرمایه‌گذاری از انواع مختلف نظیر سهامی، مختلط، طلا، درآمد ثابت و شاخصی دارد که با پذیره‌نویسی صندوق اهرمی «توان»، به تنوع این صندوق‌های سرمایه‌گذاری افزوده خواهد شد و سرمایه‌گذاران می‌توانند به‌آسانی در بازار سرمایه سرمایه‌گذاری کنند.

تغییر نقش دلار در صعود بورس

تهران- ایرنا- با رشد ۱.۳ درصدی شاخص کل بورس در روز گذشته، بازدهی این بازار از ابتدای سال از عدد ۲۸ درصد گذشت. استقبال همه‌جانبه سرمایه‌گذاران از سهام در حالی رقم خورد که ارز و طلا به حرکت خود در مسیر کاهشی ادامه دادند. عقب‌گرد ۳.آموزش نقش اهرم در معاملات بورس ۴ درصدی نرخ دلار و تنزل ۴.۳ درصدی بهای سکه در سال ۹۸، یکه‌تازی بورس در بین بازارها را بهتر نشان می‌دهد.

سال گذشته، بخش عمده بازدهی در بورس تهران ناشی از رشد دلار و موج تورمی به وجود آمده بود و این تصور را جا انداخت که رشد سهام از محل تقویت دلار صورت گرفته است. اکنون اما این سوال برای بسیاری از معامله‌گران مطرح شده که با وجود عقب‌نشینی بهای ارزها چرا رشد شاخص سهام همچنان ادامه دارد. بررسی‌ها نشان می‌دهد کاهش دمای ریسک سیاسی نقش عمده را در عقب‌گرد دلار ایفا کرده و در پی این خوش‌بینی، بخشی از پول‌ها به انگیزه کسب سود راهی بازار سهام شده است. به بیان ساده‌تر کاهش ریسک‌های غیراقتصادی موجب تقویت ریسک‌پذیری در اقتصاد کشور و در نتیجه اقبال بیشتر به بورس می‌شود. بنابراین مادامی که این انتظارات تداوم یابد، روند مخالف سهام و ارز طبیعی خواهد بود که البته در صورت تغییر نظم سیاسی، کانون گردش نقدینگی نیز به تناسب دستخوش تغییر خواهد شد.

شاخص کل بورس تهران در معاملات دیروز با رشد بیش از ۲۹۰۰ واحدی پس از سقف‌شکنی تاریخی خود تا مرز ۲۳۰ هزار واحد نیز رشد کرد. از سوی دیگر دلار در معاملات روزهای اخیر افت‌های پرشتابی را تجربه کرده است. در بازه یک‌ماهه دلار افت بیش از ۱۷ درصدی را تجربه کرده است و این در حالی است که شاخص بورس تهران رشد حدود ۹ درصدی را به ثبت رسانده است. به این ترتیب در شرایطی که سایر بازارها فضای نااطمینانی را برای سرمایه‌گذاران خود رقم زده‌اند سهام با بازدهی قابل توجه سهامداران خود را به ادامه مسیر ۹۸ دلگرم نگه داشته است. در حالی‌که نزول دلار به عقیده کارشناسان می‌تواند سیگنال منفی برای بازار سهام محسوب شود این سوال در شرایط کنونی زیاد پرسیده می‌شود که آیا صعود بورس با نزول این‌چنینی دلار منطقی است؟

بورس در جدال بازارها

شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال ۹۸ تا پایان معاملات دیروز بازدهی ۲۹ درصدی را به ثبت رسانده است. این عدد به این معنا است که اگر سبدی از سهام کل نمادهای بورسی بر اساس وزن ارزش بازار آنها در نظر گرفته شود، میزان بازدهی قابل دسترس حدود ۲۹ درصد است. این درحالی است که امکان کسب بازدهی‌های به مراتب بیشتر وجود داشت. نگرانی از ریسک بالا همواره برای سرمایه‌گذار به خصوص در بورس مشاهده می‌شود. با این حال همان‌طور که در گزارش‌های پیشین «دنیای‌اقتصاد» و همچنین سایت تحلیلی «دنیای‌بورس» عنوان شده بود به دلیل کارآیی پایین بورس تهران امکان کسب بازدهی‌های قابل توجه با ریسک‌های نه‌چندان بالا وجود دارد و تنها معامله‌گر باید با متغیرهای اثرگذار آشنایی لازم را داشته باشد.

دیروز تا ساعت تنظیم این گزارش زیان دلار از ابتدای سال از ۳ درصد فراتر رفت (آخرین نرخ‌های دلار تا ساعت ۱۶ دیروز در کانال ۱۲۷۰۰ تومانی قرار داشت). سکه نیز دست از مقاومت کشید و گرچه با چشم امید به اونس طلا در برابر افت دلار مقاومت می‌کرد اما با فشار حداکثری دلار در بازار داخلی با افت به کانال ۴ میلیون و ۳۰۰ هزار تومان رسید و افت ۴ درصدی از ابتدای آموزش نقش اهرم در معاملات بورس سال را به ثبت رساند. افسار نوسان قیمتی سکه تا حد زیادی در اختیار دلار است. گرچه رشدهای اخیر قیمت طلای جهانی به حمایت از قیمت سکه و کاهش حباب انجامید اما در نهایت شدت نوسان دلار به حدی بالا است که اثر نوسان اونس طلای جهانی را خنثی کند.

در رقابت بازارها بورس پیشتاز است و در این خصوص بازار مسکن نیز چندان قابل اتکا نیست. در این خصوص باید گفت خرید ملک و مسکن به نقدینگی بسیار بالاتری برای حضور سرمایه‌گذاران نیاز دارد و این در حالی است که سرمایه‌گذاری در بورس با کمترین مبالغ نیز برای هر سرمایه‌گذاری امکان‌پذیر است. نکته دوم اینکه با توجه به نقدشوندگی پایین در بازار مسکن از این حیث قابل مقایسه با سهام نیست و حتی اگر رشد قیمت اسمی را شاهد باشیم اما لزوماً این موضوع به معنای امکان نقد شدن این دارایی نیست و این در حالی است که بورس با نقدشوندگی بالایی همراه است. در این خصوص باید به ارزش معاملات بیش از هزار میلیارد تومانی در بورس تهران اشاره کرد. میانگین ارزش معاملات بورس تهران از ابتدای سال بیش از هزار میلیارد تومان بوده است. جهش نسبت ارزش معاملات سهام به کل نقدینگی کشور خود نشانه‌ای از حرکت نقدینگی از سایر بازارها به سمت بورس است.

درخصوص جزئیات این موضوع نمی‌توان اظهارنظر دقیقی داشت با این حال جهش نسبت ارزش معاملات به نقدینگی کل کشور در ماه‌های گذشته نسبت به زمستان سال ۹۶ تا بیش از ۵ برابر است؛ نسبت میانگین ارزش معاملات بورس به نقدینگی کشور در زمستان ۹۶ کمتر از ۰.۰۱ درصد بوده که این عدد در شرایط کنونی به بیش از ۰.۰۵ درصد رسیده است. از این موضوع می‌توان این برداشت را داشت که بخشی از نقدینگی از دیگر بازارها به سمت بورس کشیده شده‌اند.

در ادامه مقایسه بازارها گرچه بعضاً شنیده‌ها از اعطای سود بالاتر از ۲۰ درصد از سوی برخی از بانک‌های متخلف خبر می‌دهد با این حال به‌صورت کلی نمی‌توان چندان روی چنین اعدادی در این بازار حساب کرد. به‌صورت ساده با فرض سود ۲۰ درصد یک سپرده‌گذار در بانک سود کمتر از ۵ درصد را از ابتدای سال کسب کرده است که از سود سهامداران بسیار کمتر است. در شرایط کنونی لازم است به ریسک‌ها در کنار فرصت‌های موجود توجه شود. گرچه بورس را می‌توان همچنان جذاب‌ترین بازار سال ۹۸ مطرح کرد با این حال با توجه به گزینه‌های متفاوت سرمایه‌گذاری اگر به این موارد توجه نشود ریسک زیان نیز وجود خواهد داشت.

چرا دلار نزولی شد؟

درخصوص علت نزولی شدن دلار در گزارش‌های «دنیای بورس» در هفته‌های گذشته عوامل فشار بر نرخ دلار اشاره شد. عامل سیاسی در کنار انتظارات اقتصادی از آینده (نظیر احتمال کسری بودجه دولت) به رشد نرخ دلار در ماه‌های گذشته کمک کرد اما وضعیت فعلی متغیرها امکان توجیه نرخ‌های بالای دلار را نداشتند. یکی از مواردی که رئیس بانک مرکزی بسیار بر آن تاکید دارد جلوگیری از جبران کسری بودجه احتمالی دولت با چاپ پول توسط بانک مرکزی است که خود می‌تواند نقش بسزایی در کنترل انتظارات نگران‌کننده آتی داشته باشد. همچنان نگرانی از احتمال کسری بودجه دولت با توجه به تعلل دولت در اتخاذ تصمیمات بهینه و حرکت در مسیر اصلاح اقتصادی وجود دارد.

در کنار انتظارات نگران‌کننده اقتصادی که در عوامل سیاسی نیز گره خورده‌اند، هراس سیاسی نقش بسزایی در رشد نرخ دلار داشت. در بدبینانه‌ترین رخدادها مانند احتمال درگیری نظامی در منطقه، دلار به سطوح بیش از ۱۵ هزار تومان رسید. در شرایط کنونی نیز اخبار رایزنی‌های کشورهای منطقه نظیر عراق، قطر یا ژاپن به خوش‌بینی سیاسی در میان فعالان اقتصادی دامن زده و ریزش دلار را به دنبال داشته است. سفر قریب‌الوقوع نخست‌وزیر ژاپن سیگنال سیاسی قدرتمندی بوده که فشار سنگین روانی را بر دلالان ارزی وارد کرده و دلار را به کانال آموزش نقش اهرم در معاملات بورس ۱۲ هزار تومان سوق داده است.

آیا صعود بورس منطقی است؟

یکی از محرک‌های اصلی رشد قیمتی سهام طی یک سال گذشته جهش نرخ دلار و تورم در اقتصاد کشور بوده است. شواهد نشان می‌دهد که همچنان بورس تا جبران عقب‌ماندگی از متغیرهای اقتصادی پتانسیل رشد دارد و با وجود افت نرخ دلار همچنان می‌توان رشد سهام را منطقی دانست. اگر بدون توجه به شرایط کنونی بورس تهران و متغیرهای اقتصادی و سیاسی به بررسی اثر دلار بر سهام بپردازیم مشخصاً افت نرخ دلار در بازار داخل بر سودآوری شرکت‌های بزرگ کالایی که وزن زیادی در تعیین مسیر شاخص کل بورس تهران دارند، اثر منفی دارد. در نتیجه به‌صورت عمومی و بدون در نظر گرفتن شرایط موجود افت دلار می‌تواند بر شاخص سهام فشار وارد کند. علاوه بر این نمونه اثر افت نرخ دلار را می‌توان در عقب‌نشینی تقاضا در بازارهای مختلف مانند بورس کالا (عقب‌نشینی تقاضا از کاتد ملی مس در معاملات دیروز و عدم توازن عرضه و تقاضا برخلاف رویه معاملات ماه‌های قبل) نیز مشاهده کرد. بر این اساس در یک شرایط معمول افت قیمت کالاها در بورس کالا و احتمال افت سودآوری شرکت‌ها در نتیجه نزول دلار می‌تواند بر شاخص کل بورس فشار وارد کند. با این حال همان‌طور که تاکید شد این موضوع برای یک شرایط معمول قابل قبول است و با این فرض که سهام در یک تعادل نسبی با متغیرهای اثرگذار قرار دارد؛ در نتیجه با افت نرخ دلار انتظار برای واکنش منفی سهام نیز وجود دارد. این در حالی است که می‌توان گفت بورس تهران همچنان از متغیرهای اثرگذار بر سهام مانند دلار عقب است و همچنان انتظار برای انعکاس نرخ‌های بالاتر دلار با نزدیک شدن نرخ نیما به بازار آزاد در صورت‌های مالی شرکت‌های بزرگ کالایی مانند پتروشیمی‌ها، فلزی‌ها، پالایشی‌ها و سایر شرکت‌ها وجود دارد. این موضوع با افزایش نرخ فروش می‌تواند اثر مثبت خود را در سود شرکت‌ها منعکس کند.

موضوع دیگر که در بخش قبل نیز به آن اشاره شد به علت عقب‌نشینی دلار در بازار آزاد بازمی‌گردد. در این خصوص سیگنال مثبت سیاسی پس از تنش‌های ماه‌های قبل افت دلار را به دنبال داشته است. حال اگر همین موضوع برای بورس در نظر گرفته شود می‌توان به علت منطقی بودن رشد سهام با وجود افت نرخ دلار در بازار آزاد رسید.

P/ E سهام در وضعیت سفید

تحلیلگران بورس تهران طی یک سال گذشته به دنبال موارد متعددی به خصوص هراس سیاسی، انتظارات خود از نسبت قیمت به درآمد شرکت‌ها را کاهش دادند، در نتیجه در سود ثابت قیمت‌های پایین‌تری برای شرکت‌ها منطقی در نظر گرفته شد. گرچه سهام مسیر صعودی را در پیش گرفت با این حال رشد قیمتی سهام در نتیجه رشد فزاینده سودآوری بود اما با ریسک‌های متعدد موجود به خصوص در بخش سیاسی به تدریج انتظارات از سودآوری شرکت‌ها به سمت نسبت قیمت به درآمد (P/ E) ۴ حرکت کرد. بر این اساس بخش دوم جاماندگی بورس به این قسمت بازمی‌گردد. همان‌طور که در مطلب پیشین با عنوان «فرصت بورس‌بازی در باند نااطمینانی» اشاره شده بود به تدریج با رفع ابهامات باید در انتظار رشد نسبت قیمت به درآمد در سهام بود.

صعود بورس؛ نزول دلار

می‌توان گفت همزمانی صعود بورس و نزول دلار می‌تواند منطقی باشد. نکته نخست به جاماندگی بورس از سطوح کنونی دلار (با وجود افت‌های شدید اخیر) مرتبط است. نکته دوم نیز به لزوم تعدیل انتظارات حاصل از شدت اثر ریسک‌ها در سهام بازمی‌گردد (فرصت بورس‌بازی در باند نااطمینانی). بر این اساس اگر سناریوهای مختلف سیاسی را مرور کنیم، علت این موارد مشخص شود. اگر بنا باشد وضعیت سیاسی کشور به حالت سفید بازگردد، گرچه انتظار برای نزول ادامه‌دار دلار در نتیجه بازگشت آرامش به اقتصاد کشور و تقویت محسوس درآمدهای ارزی دولت وجود دارد اما از سوی دیگر باید اثر این آرامش در سایر بازارها نیز مشاهده شود. در معاملات روزهای اخیر به دنبال افت نرخ دلار به‌عنوان دماسنج انتظارات تورمی در اقتصاد کشور شاهد عقب‌نشینی نرخ سود در اسناد خزانه هستیم. علاوه بر این کاهش شدت ریسک‌های سیستماتیک می‌تواند نسبت قیمت به درآمد انتظاری از سهام را به میانگین تاریخی بورس نزدیک کند و این موضوع عامل حمایتی قوی از سهام محسوب می‌شود. بنابراین برای مثال اگر دلار بنا باشد افت شدید حتی ۲۰ درصدی را تجربه کند، نرخ‌های انتظاری همچنان با نرخ‌های تسعیر شرکت‌های بزرگ فاصله دارد. این در حالی است که با کاهش ریسک در بورس تهران انتظار برای افزایش نسبت قیمت به درآمد انتظاری وجود دارد و این دو اهرم می‌تواند سهام را در مسیر صعودی یاری کند. سناریوی دوم اینکه گشایش سیاسی در کوتاه‌مدت با وجود سیگنال‌های مثبت موجود رخ ندهد در نتیجه بار دیگر احتمال ادامه نوسان سیاسی دلار وجود خواهد داشت. حتی با فرض حفظ سطوح کنونی دلار در این سناریو باید بار دیگر به اختلاف نرخ تسعیر دلار در صورت‌های مالی شرکت‌ها به خصوص بزرگان (نرخ نیما) و نرخ بازار آزاد توجه داشت. در بخش دوم نیز همان‌طور که در مطالب پیشین اشاره شد بخش قابل توجهی از ابهامات درخصوص مقدار و نرخ صادرات شرکت‌ها رفع شده است و اگر بدترین سناریوی سیاسی کنار گذاشته شود، بورس در جدال با دیگر بازارها نیز همچنان جذاب است. درخصوص سناریوی دوم سیاسی لازم است به اثرات اقتصادی چنین موضوعی نیز توجه شود. برخی بار دیگر به شبیه‌سازی وضعیت کنونی سهام با مهر اشاره می‌کنند. علت این موضوع در نگاه معامله‌گران این است که در مهرماه بورس پس از برخورد با سقف تاریخی خود به دنبال ریزش شدید دلار در بازار آزاد مسیر نزولی را در پیش گرفت و در شرایط کنونی نیز معامله‌گران این موضوع را مطرح می‌کنند که احتمال تکرار این موضوع وجود دارد. بر اساس آنچه تاکنون توضیح داده شد می‌توان از نظر منطقی این موضوع را رد کرد. نکته مهم در رفع ابهام از فروش شرکت‌های صادراتی در شرایط تحریم است. در مهر سال گذشته دقیقاً یک ماه پیش از تحریم‌های سختگیرانه آمریکا سردرگمی بسیاری میان تحلیلگران بورسی درخصوص اثر احتمالی این موضوع بر سودآوری شرکت‌ها وجود داشت. این نگرانی‌ها از نرخ فروش تا مقدار فروش شرکت‌های صادراتی را نشانه گرفته بود. اما در ماه‌های اخیر و در دوران تحریم این معضلات محک زده شدند و اثرات خود را در صورت‌های مالی شرکت‌ها نیز منعکس کردند. در شرایط کنونی علاوه بر موارد سیاسی و اقتصاد داخلی باید توجه ویژه‌ای به بازار جهانی نیز داشت که در معاملات امروز نوسان قیمتی بازار جهانی می‌تواند نقش بسزایی در بورس تهران داشته باشد. علاوه بر این در سناریوهای مختلف سیاسی باید اثر آن بر وضعیت تولید و فروش شرکت‌ها در نظر گرفته شود.